一、包装印刷行业特点

      （1）行业规模大、集中度低、竞争加剧（呈现“大行业，小公司”格局）；

      （2）产品多样性和质量多样性（产品种类繁多，涵盖食品、饮料、医药、保健品、家用品、化妆品等日用品市场，以及文体、服装、礼品等工艺品市场。同时，市场上包装产品质量亦呈现出多样性，从低端至高端包装，从性价比较低的产品至性价比高的产品。）；

      （3）环保趋严（环保政策推动新型材料应用、以及绿色印刷）；

      （4）网络化服务、数字化生产（云印刷和互联网包装正在成为包装印刷行业变革的重要方向）。

      二、行业市场规模

      2019-2023年包装行业收入规模及企业数量CAGR分别为3.2%/7.7%。

我国包装行业市场规模

      按包材类型，2023年塑料薄膜包装/纸包装营收占比分别为47%/23%，主流包材行业规模较大，成长预期稳健。由于中低端包装技术门槛较低，区域型中小企业众多，行业格局较为分散；伴随我国环保要求趋严，可降解塑料及环保纸塑等有望加速替代，头部包装厂份额有望持续提升。

我国2023年包装行业市场结构（收入占比）

      龙头包装厂商在产品质量、产能布局、资金实力、供应链能力等方面形成领先优势，在获取头部客户供应商资质认证后形成持续性服务能力，通过持续降本提效、以综合成本领先战略为基础，有利于优化盈利能力、ROE及现金流水平。

      三、行业细分领域

      （1）塑料、纸包装：塑料包装虽然轻便且易于运输，但其基材一般是石油原料，制造过程对环境的污染较大，且其生物降解速度较缓慢，对环境的危害也较高。纸张是可生物降解、可回收的天然资源，且其制造过程对环境影响较小。但纸盒包装通常需要增加一层防水膜以保护包装物，因此需要使用一定量的塑料制品。

      （2）金属包装：仅次于塑料、纸包装的第三大主流包装类型，23年收入占比为13.05%。金属包装阻隔性能、可加工性能较强，广泛运用于食品、饮料、化工、药品和化妆品等包装。金属包装可循环回收，绿色环保，契合循环经济理念，占比有望稳步提升。其中，金属包装分为三片罐和两片罐，金属罐原材料成本占比高达80-90%；

      三片罐主要应用于含乳饮料、植物蛋白饮料、功能饮料、八宝粥等软饮料，其中含乳饮料、植物蛋白饮料等需求稳健且具备一定礼品属性，因此三片罐需求具备明显的淡旺季；

      根据智研咨询，2022年中国马口铁三片罐行业产量约为310.5亿罐，需求量约为305.3亿罐，供需关系较为均衡；2020年我国二片罐需求超过520亿罐；2019年，啤酒、碳酸饮料、茶饮料等占比分别为56%、26%、18%，啤酒为二片罐最主要应用场景。

      （3）药用玻璃：根据Reportlinker，2012-2021年我国药用玻璃市场规模CAGR为4.5%，行业稳定扩容。按玻璃成分分类，药用玻璃分为中硼硅药玻、低硼硅药玻、高硼硅药玻，其中，中硼硅玻璃是国际公认的最好的药用包装的材料，其耐酸耐碱一级，抗急冷急热性强，化学稳定性、机械强度、抗冲击性都优于其他玻璃；且作为药物包装与药液及血液长期接触不会有沉淀物析出，能有效保护药品和保健食品的化学性能。因此，中硼硅模制瓶目前尚无替代产品出现；

      我国中硼硅药玻渗透率低，替代空间广阔。根据制药网数据，我国药玻产品年需求约800亿支，其中模制瓶150亿支、管制瓶150亿支、安瓿瓶400亿支以及其他药玻种类100亿支，2018年中硼硅药用玻璃渗透率仅有7%-8%。